特朗普宣布9月24日（下周一暨中秋節(jié)）將對(duì)約2000億美元的中國(guó)商品征收10%的關(guān)稅，2019年起將增加至20%。這可能是世界兩大經(jīng)濟(jì)體之間正式拉開(kāi)長(zhǎng)期貿(mào)易戰(zhàn)的序幕。
受此消息影響，離岸人民幣應(yīng)聲跌破6.89，目前反彈至6.8880元。
特朗普并在其白宮中的聲明中稱，如果北京報(bào)復(fù)美國(guó)農(nóng)民和工業(yè)，那么， 美國(guó)將立即對(duì)中國(guó)進(jìn)口的其他約2670億美元征收進(jìn)一步的關(guān)稅。這意味著美國(guó)將向所有進(jìn)口自中國(guó)的商品征收關(guān)稅。
彭博社援引兩位不愿具名的美國(guó)高級(jí)官員的話稱，政府將關(guān)稅稅率提高至25%的時(shí)間推遲到明年，是為給美國(guó)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整和尋找替代供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)。兩位官員在周一舉行的電話會(huì)上表示，10%的關(guān)稅稅率將于9月24日起生效。
"幾個(gè)月來(lái)，我們一直敦促中國(guó)改變這些不公平的做法，并給予美國(guó)公司公平和互惠的待遇，"特朗普說(shuō)。"我們已經(jīng)非常清楚需要改變的類型，我們給了中國(guó)一切機(jī)會(huì)更公平地對(duì)待我們。但是，到目前為止，中國(guó)一直不愿改變其做法。"
蘋(píng)果智能手表不在名單中
智能手表和藍(lán)牙設(shè)備已從關(guān)稅清單中刪除，此外還有自行車頭盔、高腳椅、兒童汽車安全座椅、游園圍欄和某些工業(yè)化學(xué)品。根據(jù)其中一名官員的說(shuō)法，是次收刪除的名單是在7月發(fā)布的初步目標(biāo)清單中，一共刪除了300個(gè)關(guān)稅細(xì)目。
"沒(méi)有添加任何物品。"該官員說(shuō)。
特朗普繼續(xù)加大對(duì)北京施加的壓力，即使在他提出談判的意見(jiàn)時(shí)也要改變其貿(mào)易慣例。商界領(lǐng)袖正在警告高風(fēng)險(xiǎn)策略可能會(huì)顛覆他們的供應(yīng)鏈并提高成本，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心特朗普的策略可能會(huì)破壞多年來(lái)最廣泛的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
美國(guó)商會(huì)，零售商，農(nóng)業(yè)集團(tuán)和特朗普自己的共和黨的一些成員已經(jīng)公開(kāi)反對(duì)他的關(guān)稅運(yùn)動(dòng)。美國(guó)貿(mào)易代表羅伯特·萊希特（Robert Lighthizer）和財(cái)政部長(zhǎng)史蒂文·姆努欽（Steven Mnuchin）之間的中國(guó)鷹派之間也存在分歧，這位前華爾街銀行家正在尋求貿(mào)易協(xié)議。
"政府似乎回應(yīng)了一些行業(yè)的擔(dān)憂，但對(duì)于許多美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者而言，這仍然代表著成本的快速加速和更高的不確定性，"國(guó)家對(duì)外貿(mào)易委員會(huì)主席Rufus Yerxa說(shuō)。"生意討厭不確定性。他們寧愿擁有不完美的貿(mào)易關(guān)系而不是這么多的混亂。"
北京方面已經(jīng)表示將通過(guò)對(duì)從液化天然氣到飛機(jī)的600億美元商品征收關(guān)稅來(lái)對(duì)2000億美元的關(guān)稅進(jìn)行報(bào)復(fù)。
該決定使人們懷疑在沖突中取得外交突破的努力。兩位知情人士周一早些時(shí)候表示，如果特朗普繼續(xù)推進(jìn)下一輪中國(guó)產(chǎn)品關(guān)稅，中國(guó)將拒絕新的貿(mào)易談判。
本月早些時(shí)候，政府提出了由Mnuchin領(lǐng)導(dǎo)的會(huì)談的想法，中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理劉鶴希望率領(lǐng)北京代表團(tuán)。高級(jí)政府官員周一表示，華盛頓仍然愿意進(jìn)行談判，但中國(guó)必須表明它真的愿意進(jìn)行系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)變革。
隨著最新的關(guān)稅升級(jí)，美國(guó)消費(fèi)者可能開(kāi)始感受日常商品的成本。它使所有中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的關(guān)稅增加到2500億美元，大約是去年中國(guó)向美國(guó)出口的一半。特朗普政府在7月和8月對(duì)中國(guó)商品征收500億美元的25%關(guān)稅，引發(fā)了實(shí)物報(bào)復(fù)。
對(duì)另外從中國(guó)進(jìn)口的2670億美元的額外關(guān)稅將使累計(jì)總額超過(guò)美國(guó)去年從亞洲國(guó)家購(gòu)買的商品數(shù)量。
針對(duì)特朗普政府不斷加碼的關(guān)稅威脅對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)各業(yè)界的影響，投行JP摩根此前發(fā)布深度報(bào)告，就在基本假設(shè)之上，分析了對(duì)特朗普如果向來(lái)自中國(guó)的全部?jī)r(jià)值5170億美元的商品加征關(guān)稅，將對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)各方面的影響做了三種情形下的推演，結(jié)論如下。
報(bào)告具體內(nèi)容
盡管金融市場(chǎng)正（憂心忡忡的、坐以待斃似的）等著美國(guó)商務(wù)部對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的價(jià)值2000億美元的商品加征關(guān)稅的消息的發(fā)布，同時(shí)總統(tǒng)特朗普還在美東時(shí)間9月7日周五，暗示未來(lái)要對(duì)另外剩余的2670億美元的追加進(jìn)口關(guān)稅，此言若兌現(xiàn)，那就意味著美國(guó)將對(duì)其統(tǒng)計(jì)口徑下的去年所有從中國(guó)進(jìn)口的商品加征關(guān)稅。
在基本情景中，假設(shè)美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅加征率為12.5%。
加上此前已經(jīng)實(shí)施的對(duì)總計(jì)500億美元的商品加征25%的關(guān)稅，如果美國(guó)再對(duì)中國(guó)的價(jià)值2000億美元的商品加征25%的關(guān)稅，又或是對(duì)所有的（5170億美元）中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅，那么這一基本情景將大概率變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
中美貿(mào)易局勢(shì)惡化的影響將在今年（2018年）年底和2019年顯現(xiàn)。
經(jīng)測(cè)算，我們預(yù)估在美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品施加12.5%的關(guān)稅后，中國(guó)GDP將會(huì)下降0.7%，其中，0.4%是直接通過(guò)由貿(mào)易渠道引致的，0.3%是由投資（下降）和消費(fèi)（下降）等因素而間接引致的。
中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施(包括報(bào)復(fù)性關(guān)稅、適度的人民幣貶值，以及增加對(duì)機(jī)電產(chǎn)品和文化產(chǎn)品等出口產(chǎn)品的增值稅退稅，于9月15日生效)可以有效抵消直接影響。
與此同時(shí)，對(duì)中國(guó)政策制定者來(lái)說(shuō)，間接影響，尤其是對(duì)失業(yè)的影響，可能是更嚴(yán)重的問(wèn)題。我們估計(jì)，如果中國(guó)不采取任何應(yīng)對(duì)措施，中國(guó)的失業(yè)人數(shù)可能會(huì)增加300萬(wàn)人，而如果中國(guó)采取的報(bào)復(fù)性關(guān)稅和5%的人民幣貶值，失業(yè)人數(shù)將增加70萬(wàn)人。
下文分析了，美國(guó)如果對(duì)所有自中國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品加征25%關(guān)稅的3種風(fēng)險(xiǎn)情景，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在影響。(請(qǐng)注意，基本假設(shè)仍然如上所述，為美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的平均關(guān)稅增幅為12.5%。)
情景1:
如果美國(guó)繼續(xù)對(duì)所有自中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅(中國(guó)不采取任何行動(dòng))，那這對(duì)中國(guó)GDP增速將下降1.4%。
在這種情況下，中國(guó)對(duì)美出口將減少33.3%，出口總額將減少6.3%。
通過(guò)貿(mào)易渠道對(duì)GDP增長(zhǎng)的直接影響將是0.8%(基準(zhǔn)情況下為0.4%)。
此外，貿(mào)易活動(dòng)減弱將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生間接影響，包括就業(yè)崗位減少導(dǎo)致消費(fèi)減弱，以及收入下降和外部不確定性上升導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)投資放緩。
消費(fèi)和投資的減少對(duì)GDP產(chǎn)生的間接影響總計(jì)可能達(dá)到0.7%。
考慮到貿(mào)易渠道的直接影響和對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的間接影響，美國(guó)對(duì)所有中國(guó)進(jìn)口商品征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，而中國(guó)又不采取相應(yīng)措施，不進(jìn)行匯率調(diào)整，中國(guó)的GDP增速將會(huì)下降1.4%。
因此，中國(guó)將大約有600萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)可能受到影響，由于貿(mào)易平衡減少和國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致資本外流，外匯儲(chǔ)備將減少2910億美元。
情景2:
中國(guó)實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅，包括對(duì)500億美元(已經(jīng)實(shí)施)征收25%的關(guān)稅，再對(duì)600億美元的美國(guó)商品征收范圍在5%到25%之間的關(guān)稅(已經(jīng)宣布但現(xiàn)階段尚未實(shí)施)，這相當(dāng)于中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口平均關(guān)稅提高16.6%。
報(bào)復(fù)性關(guān)稅將略微抵消貿(mào)易影響，因?yàn)橹袊?guó)從美國(guó)的進(jìn)口將下降21%，對(duì)貿(mào)易平衡的凈影響將幾乎減半(從1400億美元降至710億美元)。
但是報(bào)復(fù)性關(guān)稅對(duì)間接影響（0.7%）中國(guó)GDP的因素的影響不大，所以最終中國(guó)對(duì)美國(guó)施加報(bào)復(fù)性關(guān)稅而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響為GDP增速下滑水平縮減至1.3%。
報(bào)復(fù)性關(guān)稅對(duì)失業(yè)率和資本流動(dòng)的影響也會(huì)縮窄，但也僅僅是邊際縮窄。
情景3:
在此情景中，除了報(bào)復(fù)性關(guān)稅外，中國(guó)還可以積極利用貨幣貶值作為降低關(guān)稅影響的策略。
此處，我們首先需要解決最極端假設(shè)下的答案:人民幣需要貶值多少才能完全抵消直接貿(mào)易影響?
經(jīng)分析顯示，12%的貶值(全年平均美元/人民幣的年度變動(dòng)率)將完全抵消美國(guó)對(duì)所有中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品征收25%關(guān)稅的影響。
間接影響也小得多，但總體總體影響仍為負(fù)0.2%。
貨幣貶值在減輕貿(mào)易影響和間接影響方面更有效(在這種情況下，失業(yè)人數(shù)增加了90萬(wàn))，但副作用是更大的資本外流(在這種情況下，資本外流為3,320億美元，而在情景1中為1,150億美元)。
從這三種情景分析，我們能得出什么結(jié)論？
以上情景分析的關(guān)鍵信息包括:首先，如果美國(guó)進(jìn)一步升級(jí)關(guān)稅戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)中國(guó)的影響將更大。中國(guó)將用盡報(bào)復(fù)性關(guān)稅選擇，同時(shí)報(bào)復(fù)性關(guān)稅的影響將是有限的。這可能是特朗普總統(tǒng)不斷提高賭注以在雙邊談判中獲得更有利地位的一個(gè)潛在原因。
其次是中國(guó)方面，如果貿(mào)易緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，報(bào)復(fù)性關(guān)稅發(fā)揮作用的空間往往有限。中國(guó)可能會(huì)選擇進(jìn)一步的人民幣貶值或出口退稅以減輕關(guān)稅影響，但貨幣貶值有其局限性和副作用。
更重要的是，中國(guó)需要加強(qiáng)與世界各國(guó)的貿(mào)易關(guān)系。中國(guó)可能采取進(jìn)一步行動(dòng)，加強(qiáng)與歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易聯(lián)系，包括區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定和"一帶一路"倡議。
在上周舉行的中非合作論壇上，習(xí)近平主席宣布中國(guó)將向非洲提供600億美元的財(cái)政支持，中國(guó)稱這是"合作共贏"。
第三，即使中美之間爆發(fā)全面關(guān)稅戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響仍可能是可控的，但不斷上升的失業(yè)率可能成為一個(gè)重大的政策關(guān)切問(wèn)題。如果失業(yè)率大幅上升，這將改變政策反應(yīng)函數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致政策傾向于寬松，而這并不是我們的基本假設(shè)之一。
最后，盡管我們的分析集中在對(duì)中國(guó)的影響上，但如果貿(mào)易緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，中國(guó)不會(huì)是唯一的受害者。如果美國(guó)對(duì)中國(guó)所有進(jìn)口產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更高的通脹壓力，進(jìn)而可能影響利率動(dòng)態(tài)、金融市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。
鑒于中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵作用，對(duì)世界其它地區(qū)而言，間接損害也將是巨大的。由于中國(guó)目前的角色不太可能很快被取代，中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)將以全球供應(yīng)鏈中斷的形式給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
總體而言，全面的關(guān)稅戰(zhàn)爭(zhēng)將是一種"雙輸"的局面。中國(guó)的報(bào)價(jià)清單與美國(guó)的需求清單之間存在巨大差距，且缺乏信任，這表明談判可能需要比此前預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間，短期內(nèi)情況可能會(huì)變得更糟。
公里公道的說(shuō),貿(mào)易狀況惡化對(duì)這一階段(中美雙邊互征500億美元進(jìn)口商品25%關(guān)稅)對(duì)中國(guó)和美國(guó)的影響是有限,但是在雙方都更愿意達(dá)成妥協(xié)協(xié)議之前，貿(mào)易惡化狀況很有可能繼續(xù)惡化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害更加明顯。
在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，市場(chǎng)對(duì)中美沖突升級(jí)的擔(dān)憂可能會(huì)繼續(xù)打壓市場(chǎng)情緒。
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我們?yōu)槭裁磿?huì)不斷的幫美國(guó)人分析，他們?cè)谫Q(mào)易戰(zhàn)中的損失呢？
源于中國(guó)人的善良，當(dāng)然不是，是因?yàn)槲覀円灿行┎话病?/p>
該來(lái)的都會(huì)來(lái)！
既來(lái)之，則安之！
也許我們會(huì)贏，也許我們會(huì)輸！
不過(guò)既然開(kāi)打了，就別想那么多！～
打了再說(shuō)！
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