近期最惹人注意的莫過于人民幣的亮眼表現(xiàn)。本周五在岸人民幣和離岸人民幣雙雙迅速拉升，在岸人民幣更是迅速突破了6.46的關(guān)口，創(chuàng)下接近17個月來的新高，算是結(jié)結(jié)實實給空頭上了一課。大家在歡欣鼓舞的同時不要忘記看清一個事實，那就是這輪人民幣走強，主要靠的是美元弱勢。用那句大家耳熟能詳?shù)脑拋碚f：不是我軍太強，而是敵軍太弱了。這直接導(dǎo)致的后果就是中國的外匯儲備外患解除，中國央行7日公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，中國外匯儲備為30915.27億美元，相比7月末增加108.07億美元，實現(xiàn)逾三年來首次連續(xù)第七個月上升。
我們看看歐元的走勢，作為全球第二大貨幣，歐元今年兌美元更是強勢。人民幣兌換歐元，其實是貶值的，從年初的7.2貶到現(xiàn)在的7.8左右。美元這是怎么了？說美元沒有美國經(jīng)濟支撐，這絕對不符合事實。美國7月的制造業(yè)PMI終值可是53.3，不僅制造業(yè)數(shù)據(jù)向好，美國的就業(yè)市場也是捷報頻傳，美國7月失業(yè)率再次跌至4.3%，為十六年以來的最低水平。說特朗普傻可不能解釋美國經(jīng)濟向好的現(xiàn)實，特朗普真正想做的事情，是讓美國制造業(yè)繼續(xù)回流美國，而當(dāng)下的美元貶值不過是個配套服務(wù)罷了。
但是 ，9月8日夜，中國驚爆兩大財經(jīng)新聞：
1、據(jù)“財新”、“中國證券報”報道，官方將取締境內(nèi)所有的“虛擬貨幣”（包括，但不僅限于數(shù)字貨幣）交易平臺。
2、央行發(fā)布文件（銀發(fā)【2017】207號），宣布調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策，自9月11日起，將遠期售匯的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0。
關(guān)于第一條新聞，大家有時間有興趣自己可以去了解一下；
其實，第二條新聞意義才更為重大。但由于太專業(yè)，很多人沒有能看懂。
好的，現(xiàn)在讓我給出直接的解讀。這個舉措隱含著的央行真實意圖是——人民幣對美元匯率的升值幅度已經(jīng)足夠了！
消息公布之后，在離岸市場上美元對人民幣馬上出現(xiàn)了一波反彈行情。從6.472反彈到了6.519。
下面給大家解釋一下什么叫“遠期售匯”，什么叫“外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率”。
遠期售匯業(yè)務(wù)是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品，企業(yè)通過遠期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險。
2015年，中國股市出現(xiàn)了罕見的劇烈波動。先是官方鼓勵牛市，杠桿率（借錢炒股）不斷提升，股指創(chuàng)出新高。到了6月，官方感覺到了危險，開始收杠桿（限制借錢炒股），結(jié)果引發(fā)了6月下旬到7月上旬的驚天股災(zāi)。為了拯救股災(zāi)，防止引發(fā)金融風(fēng)險，國家被迫拿出數(shù)萬億救市，由此帶來人民幣短期集中超發(fā)。
為了刺激經(jīng)濟，同時也是為了消化“救市超發(fā)的人民幣”，8月11日到13日，人民幣連續(xù)三天對美元大幅貶值，由此開啟了為期一年多的人民幣貶值期。
市場預(yù)期人民幣對美元的匯率將不斷走低，因此在國內(nèi)的“在岸市場”和境外的“離岸市場”上，出現(xiàn)了兩種匯率，產(chǎn)生了較大的套利空間。很多企業(yè)和銀行聯(lián)手，通過“遠期售匯”的方式套利，由此引發(fā)了“羊群效應(yīng)”，人民幣貶值壓力更加巨大。
為了化解空前的市場壓力，央行在2015年8月31日下發(fā)通知，從2015年10月15日起對開展代客遠期售匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)收取外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%，凍結(jié)期一年，利率為零。
征收保證金的意思，當(dāng)然是增加銀行的成本，并通過銀行把成本傳遞給投機的企業(yè)，最終抑制投機。
想想看：占壓你20%的資金，為期一年，還不給利息，這個成本有多大。
與此同時，央行又發(fā)布補充文件，重新定義什么是“遠期售匯”。其實就是擴大范圍，增加政策的力度。當(dāng)時的文件說，需要繳納20%“外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金”的業(yè)務(wù)是：
其業(yè)務(wù)指在未來某一時間形成客戶購匯行為的人民幣對外幣衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，包括客戶遠期售匯業(yè)務(wù)；客戶買入或賣出期權(quán)業(yè)務(wù)，以及多個期權(quán)的期權(quán)組合業(yè)務(wù)；客戶在近端不交割本金、遠端換入外匯的貨幣掉期；人民幣購匯業(yè)務(wù)中的遠、掉期業(yè)務(wù)；客戶遠期購入外匯的其他業(yè)務(wù)。
一年后的2016年8月15日，央行宣布進入銀行間外匯市場的境外金融機構(gòu)，也要“享受這一待遇”！
到現(xiàn)在，這個政策實施了兩年。最近幾個月來，人民幣對美元不斷升值，自年初以來升值幅度超過6%。人民幣為什么這樣強，而美元為何這樣弱？原因有二：
1、特朗普上臺之后，對于中美貿(mào)易不平衡高度重視。尤其是近期，美國宣布對中國開展“301調(diào)查”，在這種情況下，為了避免跟美國打大的貿(mào)易戰(zhàn)，人民幣被迫升值。為了讓人民幣對美元升值，此前央行宣布在匯率中增加了“逆周期因子”，說白了就是人為干預(yù)。
2、美元本身也比較弱。弱是兩個原因造成的，一是特朗普希望美元弱，以增加美國的出口；二是特朗普新政因為內(nèi)部爭斗遲遲難以出臺，什么稅改、大基建都遙遙無期。
此前說過，靠人民幣對美元升值，解決不了中美貿(mào)易不平衡問題，只會扭曲人民幣的匯率，帶來巨大的資本外流壓力，被迫采取外匯管制，讓人民幣國際化停滯。
中美貿(mào)易的不平衡，應(yīng)該通過一系列措施綜合解決，其中包括：中國出口退稅政策的調(diào)整（目前每年1萬億，空間很大），美國禁售給中國的商品、技術(shù)清單簡化一些。當(dāng)然，還有一個中國人不太愿意看到的情況：美國的關(guān)稅提高一些。
相比之下，這些代價都是可以忍受的。而扭曲人民幣匯率，反而是不可忍受的。讓人民幣匯率市場化，然后保持穩(wěn)定，這樣人民幣就可以成為強勢貨幣，甚至成為硬通貨，到那時外匯儲備高低都不重要了。這樣，中國一帶一路的戰(zhàn)略（過剩的資產(chǎn)、產(chǎn)能走出去）就可以落實。
反之，在匯率上受制于美國，結(jié)果是人民幣退出國際市場，最終等于讓美國遏制了中國的國際戰(zhàn)略，代價太大。中美貿(mào)易的順差，沒有貴重到那個程度！
央行宣布“遠期售匯的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率”從20%調(diào)整為0，這意味著央行認為人民幣升值已經(jīng)足夠，再升值下去不僅會損害出口，還會造成更加嚴(yán)重的資本外逃壓力。
事實上，另外一項新政——取締虛擬貨幣境內(nèi)交易平臺，其實跟人民幣匯率有著千絲萬縷的聯(lián)系。想想看，人民幣現(xiàn)在這樣貴，美元這樣便宜，虛擬貨幣是天然的洗錢、資本外逃通道，而且通過“挖礦”等方式不斷產(chǎn)生新幣，這個黑洞越來越大。所以，必須予以封堵！
最后你要注意的是，每一輪美元貶值，都會引發(fā)全球的通貨膨脹。因為美元貶值后，資金會大舉進入大宗商品避險，這就會直接導(dǎo)致資源價格的飆升，最終將會傳導(dǎo)至消費端。所以對普通人僅僅在國內(nèi)生活來講，聽聞人民幣更值錢了，但事實很可能錢反而不值錢了，因為通貨膨脹也在加劇。讓自己的錢跑過通貨膨脹也變得很急迫。
