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轉(zhuǎn)口貿(mào)易是對外貿(mào)易的一種形式， 有數(shù)百年發(fā)展歷史，不僅促進(jìn)了轉(zhuǎn)口國本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也為整個世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。由于我國對外開放及發(fā)展轉(zhuǎn)口貿(mào)易的歷史相對較短，面臨的世界貿(mào)易形勢日益錯綜復(fù)雜，轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資容易成為違規(guī)外匯資金流動的重要工具之一。本文結(jié)合實踐案例，剖析了轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資信用風(fēng)險的識別誤區(qū)，以期為防控違規(guī)外匯資金流動、更好地發(fā)展轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資業(yè)務(wù)提供借鑒參考。
一、轉(zhuǎn)口貿(mào)易的界定
轉(zhuǎn)口貿(mào)易（carrying trade）， 又稱中轉(zhuǎn)貿(mào)易（intermediary trade）或再輸出貿(mào)易（Re-export）， 是指國際貿(mào)易中進(jìn)出口貨物的買賣， 不在生產(chǎn)國與消費(fèi)國之間直接進(jìn)行，而是通過中轉(zhuǎn)的第三國（簡稱中轉(zhuǎn)國）轉(zhuǎn)手進(jìn)行的貿(mào)易， 這種貿(mào)易對中轉(zhuǎn)國來說就是轉(zhuǎn)口貿(mào)易。轉(zhuǎn)口貿(mào)易的方式根據(jù)貨物流通渠道的不同，可分為再出口貿(mào)易和單據(jù)處理貿(mào)易兩種。再出口貿(mào)易方式是指交易的貨物由出口國運(yùn)往中轉(zhuǎn)國，再出口至消費(fèi)國。根據(jù)貨物是否在中轉(zhuǎn)國加工，又可分為純粹轉(zhuǎn)口貿(mào)易和加工轉(zhuǎn)口貿(mào)易兩種。純粹轉(zhuǎn)口貿(mào)易是指交易的貨物在中轉(zhuǎn)國未經(jīng)加工再出口。但是中轉(zhuǎn)商可以將進(jìn)口貨物在當(dāng)?shù)乇６悅}庫進(jìn)行分級、混裝、加包裝、貼標(biāo)簽等活動，由于并未改變原進(jìn)口貨物的形態(tài)、性質(zhì)、結(jié)構(gòu)或效用等，所以不屬于加工性質(zhì)。加工轉(zhuǎn)口貿(mào)易是指交易的貨物在中轉(zhuǎn)國經(jīng)加工增值后再輸往進(jìn)口國的貿(mào)易方式。貨物經(jīng)過某種程度的加工后與原來的貨物在形態(tài)、性質(zhì)、結(jié)構(gòu)或效用上發(fā)生某些變化，以這種貿(mào)易方式不僅可以獲得轉(zhuǎn)口利潤，還可獲加工利潤。但是加工的程度不得改變貨物的原產(chǎn)地屬性，否則將超出轉(zhuǎn)口貿(mào)易的范疇。再出口貿(mào)易方式屬于傳統(tǒng)轉(zhuǎn)口貿(mào)易方式，其物流與貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方向一致， 即生產(chǎn)國→中轉(zhuǎn)國→消費(fèi)國，也可稱“倉單貨”交易方式。單據(jù)處理貿(mào)易方式， 也稱“提單貨” 交易方式，是指交易的貨物不通過中轉(zhuǎn)國而直接由生產(chǎn)國運(yùn)往消費(fèi)國，但生產(chǎn)國與消費(fèi)國之間并不直接發(fā)生交易關(guān)系，而是由中轉(zhuǎn)國分別同生產(chǎn)國和消費(fèi)國發(fā)生交易關(guān)系。在單據(jù)處理貿(mào)易方式中，物流與貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移方向是不一致的， 物流轉(zhuǎn)移方向為： 生產(chǎn)國→消費(fèi)國，貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方向為：生產(chǎn)國→中轉(zhuǎn)國→消費(fèi)國。隨著轉(zhuǎn)口貿(mào)易和通訊信息行業(yè)等發(fā)展，單據(jù)處理貿(mào)易方式因節(jié)約成本和縮短交貨時間等優(yōu)勢而獲得長足發(fā)展并逐漸取代再出口貿(mào)易方式，成為當(dāng)今轉(zhuǎn)口貿(mào)易的主要方式?？梢?，判斷轉(zhuǎn)口貿(mào)易的實質(zhì)因素在于貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移方向。在轉(zhuǎn)口貿(mào)易中，貨物所有權(quán)先從生產(chǎn)國出口者那里轉(zhuǎn)到中轉(zhuǎn)國商人手中，再轉(zhuǎn)到最終消費(fèi)該貨物的進(jìn)口國商人手中。整個轉(zhuǎn)口貿(mào)易過程至少有三個當(dāng)事人，并涉及到三個國家或地區(qū)。正是由于轉(zhuǎn)口貿(mào)易涉及貨物所有權(quán)向中轉(zhuǎn)國商人的轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出，必然伴隨相應(yīng)貨權(quán)轉(zhuǎn)移而帶來的資金流轉(zhuǎn)活動。實踐中， 與轉(zhuǎn)口貿(mào)易容易混淆的是過境貿(mào)易（ Transit trade）。過境貿(mào)易是指一國出口貨物進(jìn)入中轉(zhuǎn)國國境但未進(jìn)入關(guān)境， 且未經(jīng)加工改制，在基本保持原狀條件下運(yùn)往另一國的貿(mào)易活動。這種貿(mào)易的發(fā)生，多半是由于地理位置的不便， 必須通過中轉(zhuǎn)國，但中轉(zhuǎn)國沒有直接參與此項交易。在過境貿(mào)易中， 貨物所有權(quán)并未向中轉(zhuǎn)國轉(zhuǎn)移， 與中轉(zhuǎn)國無交易行為的發(fā)生。
二、轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資信用風(fēng)險的識別誤區(qū)
轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資是指中轉(zhuǎn)國銀行向中轉(zhuǎn)商提供的資金融通。轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資需求來源于中轉(zhuǎn)商與出口供貨商及最終進(jìn)口商之間的交易結(jié)算方式。一般來講，轉(zhuǎn)口貿(mào)易的結(jié)算方式有“先支后收” 和“先收后支” 兩種， “先支后收” 對中轉(zhuǎn)商而言需先墊付資金； “先收后支” 對最終進(jìn)口商而言也需先墊付資金，若中轉(zhuǎn)商或最終進(jìn)口商任何一方出現(xiàn)資金短缺，都將影響轉(zhuǎn)口貿(mào)易的順利實現(xiàn)， 解決的途徑則是加入銀行信用，即通過先期開出銀行信用證，滿足中轉(zhuǎn)商不先行墊付資金的需求， 同時根據(jù)最終進(jìn)口商銀行開出的信用證，中轉(zhuǎn)商順利實現(xiàn)貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移至最終進(jìn)口商，并以收匯款來償付信用證，進(jìn)而完成轉(zhuǎn)口貿(mào)易全流程。所以， 無論是“先支后收” 還是“先收后支”，一旦加入銀行信用，轉(zhuǎn)口貿(mào)易結(jié)算方式實際上均轉(zhuǎn)變?yōu)橄仁諈R后付匯的“先收后支”。轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資的信用風(fēng)險是指借款人違約或信用品質(zhì)潛在變化而導(dǎo)致發(fā)生損失的可能性。信用風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因主要有：貿(mào)易糾紛、借款人經(jīng)營管理不善而無力償還到期債務(wù)、借款人有意占用銀行資金或蓄意欺詐等。信用風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部原因主要有：所掌握的借款人信息不全面或不真實、對借款人的信用狀況沒有準(zhǔn)確判斷、對借款人信用狀況的變化缺乏了解、內(nèi)部缺少有效的溝通、內(nèi)部人員與借款人相互勾結(jié)、沒有正確地選擇融資方式和融資條件、項目審批不嚴(yán)格、對融資資金及還款資金監(jiān)控不嚴(yán)等。實務(wù)操作中，對轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資信用風(fēng)險的識別主要存在以下兩個誤區(qū)。
誤區(qū)之一： 開證與貨權(quán)轉(zhuǎn)移不對等。如一筆以轉(zhuǎn)口貿(mào)易背景開立的90 天遠(yuǎn)期進(jìn)口信用證項下， 交易關(guān)系人主要是：信用證申請人即借款人中國大陸A公司，信用證受益人即供貨商香港J 公司， 最終進(jìn)口商同為香港J 公司。進(jìn)口租船提單顯示發(fā)貨人為韓國H 公司， 提單標(biāo)示的貨物通知方為香港J 公司。進(jìn)口信用證到貨港為中國某港口。上述信息表明，該案例中交易關(guān)系人實際只有兩人， 韓國H 公司和香港J 公司。借款人中國A 公司并未與生產(chǎn)國供貨商即韓國H公司發(fā)生交易關(guān)系， 單據(jù)貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移方向為：
韓國H 公司→香港J 公司→中國A 公司→香港J 公司。從常理上講，若香港J 公司從韓國H 公司購貨自用并無需將貨權(quán)再做轉(zhuǎn)移。由于貨物買賣的實際交易人為韓國H 公司和香港J 公司， 貨物所有權(quán)實際由香港J 公司控制，即使貨物流轉(zhuǎn)途經(jīng)中轉(zhuǎn)國也只是過境貿(mào)易而已。所以， 該信用證項下銀行敘做成中國大陸A 公司向香港J 公司進(jìn)口購貨再向香港J 公司出口的轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資， 明顯有悖轉(zhuǎn)口貿(mào)易內(nèi)涵， 這不是真實的轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資， 而是香港J 公司委托中國A 公司代為開證融資，融資需求來源于香港J 公司向韓國H 公司購貨， 該融資行為應(yīng)屬銀行信用額度的跨境變相借用。銀行針對中國大陸A 公司的轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資，實際用信主體是香港J 公司。該信用證的風(fēng)險在于用信主體錯位， 開證與實際貨權(quán)轉(zhuǎn)移無法對等。
誤區(qū)之二： 進(jìn)口押匯與貿(mào)易背景不對應(yīng)。進(jìn)口押匯是指在進(jìn)口信用證項下，進(jìn)口商由于資金困難，將進(jìn)口貨物的所有權(quán)或者其他財產(chǎn)抵押給銀行， 或者提供第三人擔(dān)保，由銀行代進(jìn)口商墊付進(jìn)口貨款。進(jìn)口商通過進(jìn)口信用證項下貨物銷售償還銀行融資。轉(zhuǎn)口貿(mào)易項下，轉(zhuǎn)口商具有兩個角色，先是進(jìn)口商角色，后是出口商角色。進(jìn)口押匯則是在進(jìn)口后、轉(zhuǎn)出口收匯前， 銀行代轉(zhuǎn)口商墊付進(jìn)口貨款，還款來源于出口后的收匯款。實務(wù)中有這樣一則案例： 2010 年中國大陸N 公司從韓國L 公司進(jìn)口，再轉(zhuǎn)出口給香港G公司。2 月5 日銀行為中國大陸N 公司開立了90 天遠(yuǎn)期進(jìn)口信用證，到期承兌日為3 月17 日、付匯日期為6 月1 日。2010 年3 月26 日大陸N 公司轉(zhuǎn)出口收匯并隨即結(jié)匯用于其他支付。2010 年6 月1 日，銀行以向中國大陸N 公司滾動發(fā)放的期限為90 天的進(jìn)口押匯墊付了上述進(jìn)口信用證款項。該案例表明，進(jìn)口押匯發(fā)放時，轉(zhuǎn)口商的角色早已完成向出口商的角色轉(zhuǎn)換， 轉(zhuǎn)口收匯后發(fā)放的90 天進(jìn)口押匯， 已無對應(yīng)貿(mào)易背景和還款來源。進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)中，貨物和貨權(quán)在流程中是分離的， 貨物的占有和處分由進(jìn)口商進(jìn)行，押匯銀行無論享有貨物的所有權(quán)， 還是擔(dān)保物權(quán)， 都不直接占有貨物，而貨物或者貨物轉(zhuǎn)賣后的貨款是清償融資債權(quán)的最主要來源。該案例中，銀行針對中國大陸N 公司的轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資授信，均采取“滾動式開證→承兌后出口收匯→收匯款結(jié)匯借款人支用→用進(jìn)口押匯償付信用證→用另一新證項下的收匯資金歸還舊證押匯到期資金” 的方式來維護(hù)借款人資金周轉(zhuǎn)， 存在較大信用風(fēng)險。該信用風(fēng)險一是來源于銀行發(fā)放進(jìn)口押匯時已無對應(yīng)貿(mào)易背景，相關(guān)法律追溯基礎(chǔ)已不存在。一旦資金鏈斷裂，銀行墊款風(fēng)險將失去化解的法律依據(jù)。二是來源于信用證承兌后出口收匯資金的違規(guī)風(fēng)險，若轉(zhuǎn)口貿(mào)易方式下的三方當(dāng)事人聯(lián)手利用開證行承兌的匯票押匯，并將押匯資金在境外周轉(zhuǎn)或匯回國內(nèi)結(jié)匯使用， 不僅逃避外匯監(jiān)管， 一旦融資用途不當(dāng)或管理失控，中轉(zhuǎn)商開證行將面臨被迫墊款甚至形成呆賬，信用證風(fēng)險變?yōu)楝F(xiàn)實。
三、對策建議
由于轉(zhuǎn)口貿(mào)易方式項下的貨物進(jìn)出口享有在中轉(zhuǎn)國免征關(guān)稅、付匯核銷和收匯監(jiān)管相對寬松等優(yōu)惠政策，而且現(xiàn)代轉(zhuǎn)口貿(mào)易多以單據(jù)處理方式為主，交易的貨物主要是大宗商品， 貨物監(jiān)管有一定難度。實務(wù)中銀行若主要依據(jù)資金收付情況等簡單手段來判斷轉(zhuǎn)口貿(mào)易方式，轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資容易成為違規(guī)資金流動的重要渠道。為有效識別和規(guī)避轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資風(fēng)險，防范違規(guī)資金無序流動， 提出以下對策建議：
第一，切忌“舍本求末”。銀行敘做轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資的基本條件始終不能脫離貨物所有權(quán)的合理轉(zhuǎn)移方向。轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資不是簡單的貸款融資，也不是單一的信用證融資，而是涉及開證、他國通關(guān)、他國轉(zhuǎn)賣變現(xiàn)、融資結(jié)算等多環(huán)節(jié)的復(fù)雜的融資業(yè)務(wù)，因此流程控制是確保各環(huán)節(jié)順利通暢、確保融資足額清償?shù)谋匾獥l件。流程控制的關(guān)鍵在于控制貨物流轉(zhuǎn)和貨權(quán)轉(zhuǎn)移方向，盡管轉(zhuǎn)口貿(mào)易中貨物的流轉(zhuǎn)與貨權(quán)的轉(zhuǎn)移方向可以不一致，但貨權(quán)的合理轉(zhuǎn)移方向始終是轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資的基本條件。建議引入貨物流轉(zhuǎn)責(zé)任保險機(jī)制，通過銀行與保險公司的互利合作，實現(xiàn)轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資流程中貨物及貨權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險的有效分擔(dān)， 并作為判斷貨權(quán)轉(zhuǎn)移合理性的重要因素之一。
第二，切忌“移花接木”。銀行敘做轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資始終不能放棄對自償性第一還款來源的監(jiān)管。實務(wù)中轉(zhuǎn)口商迫于競爭的壓力和盈利的需要，往往不愿承擔(dān)最終收貨方銀行信用證或付匯保函費(fèi)用，而降低對轉(zhuǎn)出口收匯資金的結(jié)算交易條件， 形成進(jìn)口付款以信用證為主，出口則多為貨到付款方式。進(jìn)出口結(jié)算融資條件不對等本身即加大了收匯風(fēng)險，若銀行再放棄對特定收匯資金的監(jiān)管，無疑進(jìn)一步增大了融資風(fēng)險。同時， 由于實務(wù)操作中轉(zhuǎn)口貿(mào)易無貨物報關(guān)單，收匯資金可以不入待核查賬戶，收匯真實性核查僅憑轉(zhuǎn)口合同，無其他有效商業(yè)單據(jù)， 不僅影響了出口收匯真實性的核查質(zhì)量，也給融資套現(xiàn)及其他非法外匯資金流動創(chuàng)造了便利。建議銀行內(nèi)部完善轉(zhuǎn)出口收匯資金的真實性核查制度，重點核查進(jìn)出口合同與相應(yīng)有效商業(yè)單據(jù)的合理性與匹配性。
總之， 轉(zhuǎn)口貿(mào)易必須伴隨貨物所有權(quán)由生產(chǎn)國出口商向中轉(zhuǎn)國商人轉(zhuǎn)移后，再向消費(fèi)國商人轉(zhuǎn)移，獲利來源于進(jìn)出價差。轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資信用風(fēng)險的識別始終不應(yīng)背離轉(zhuǎn)口貿(mào)易的特定內(nèi)涵， 融資必須與貿(mào)易背景相對應(yīng)，且不應(yīng)放棄對轉(zhuǎn)口貿(mào)易資金流轉(zhuǎn)的管控。
