8月3日晚間，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布，決定自2018年8月6日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。消息公布后，市場立刻反彈，即期人民幣對美元匯率升值至6.82，離岸人民幣飆升至6.84，升值500多點(diǎn)。
面對人民幣對美元匯率近3個月連續(xù)貶值后，央行終于出手，時(shí)隔近一年重新對遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)征收20%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。
8月3日晚間，中國人民銀行在官網(wǎng)發(fā)布消息稱，為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2018年8月6日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。
在央行出手遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整的消息公布后，市場立刻反彈：人民幣對美元即期匯率從日間收盤價(jià)的6.8620飆升至最高的6.8226，升值近400個基點(diǎn)。離岸人民幣對美元匯率也從6.89一線飆升至6.84一線，升值500個基點(diǎn)。
央行出手效果顯而易見。
外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%是什么意思呢？
簡單的說，此政策意味著從8月6日起，假設(shè)某銀行上月遠(yuǎn)期售匯簽約額為100億美元，則這個月需要向央行繳納20億美元的準(zhǔn)備金，一年后央行會原封不動還給銀行，不過沒有利息。
征收遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金三年前就有了。
也被稱之為中國版“托賓稅”。
2015年人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制的“8·11”新匯改以來，這一政策工具一共經(jīng)歷過三輪調(diào)整使用：
第一次變化，在人民幣出現(xiàn)大幅貶值后，央行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》，在2015年8月底出手，要求自2015年10月15日起，開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（含財(cái)務(wù)公司）向央行繳納外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%，凍結(jié)期為一年，利率暫定為零，央行將按月對銀行進(jìn)行考核。
隨后，人民幣匯率企穩(wěn)，并在2017年1月進(jìn)入升值通道。
隨后，人民幣匯率企穩(wěn)，在2017年12月再次進(jìn)入貶值通道。
為何央行要時(shí)隔一年后再次調(diào)整？
這一政策最初主要是為了杜絕跨市場資金套利的情況，即企業(yè)在境內(nèi)做遠(yuǎn)期購匯，然后跑到香港結(jié)匯，在貶值預(yù)期下，套利空間可觀，而這一出手的背景，略有不同。
央行發(fā)布的原話是這樣的：
“ 今年以來，外匯市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)，有貶有升，彈性明顯增強(qiáng)，市場預(yù)期基本穩(wěn)定，跨境資本流動和外匯供求也大體平衡。近期受貿(mào)易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現(xiàn)了一些順周期波動的跡象。”
主要就是應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。
和之前不同的是，現(xiàn)在境內(nèi)外人民幣匯率的價(jià)差并不嚴(yán)重，重新征收外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，應(yīng)該是考慮到在最近走低的背景下，即期匯率很容易受到非理性貶值預(yù)期的影響，外貿(mào)企業(yè)可能會處于恐慌心理到銀行利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯套期保值，而現(xiàn)在開始要征收準(zhǔn)備金，我們也會相應(yīng)提高這類業(yè)務(wù)的成本，肯定會抑制部分客戶對遠(yuǎn)期購匯的需求。
再次，資本凈流入在年中股市發(fā)生較大波動后有所放緩，雖然SWAP掉期快速回落彌補(bǔ)了一部分外資的損失，但考慮到跨境資本流動的整體均衡，仍有匯率企穩(wěn)的必要，避免下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)期間形成資本外流式的內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動。在此次調(diào)整后，未來人民幣對美元匯率中間價(jià)年內(nèi)“破7”的概率進(jìn)一步降低，人民幣企穩(wěn)近在眼前。
總結(jié)下來，就是兩點(diǎn)：
抑制大家去瘋狂購匯美元！
防止資本外流風(fēng)險(xiǎn)！
央行表示，下一步將繼續(xù)加強(qiáng)外匯市場監(jiān)測，根據(jù)形勢發(fā)展需要采取有效措施進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，維護(hù)外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
最后這段是重點(diǎn)。
再不行，逆周期因子要重出江湖了?。ㄞD(zhuǎn)）
