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????? 俗話說：當局者迷、旁觀者清。2008年投資康菲石油的敗績以及今年一季度哈撒威公司的業(yè)績虧損，令“股神”巴菲特備受“廉頗老矣、尚能投否”的市場質疑，因此在今年哈撒威公司的股東大會上，巴菲特對于經濟復蘇、股市抄底等問題的回答顯得更加謹慎，但是對于中國經濟卻褒獎有加，巴菲特說：“我無法預計經濟將于何時復蘇，也不知道市場將在何時出現(xiàn)改善。但今年以來，以中國為典型代表的新興經濟體卻快歐美一步，表現(xiàn)出了明顯復蘇的喜人態(tài)勢。我認為中國擁有世界上最成功的經濟政策，擁有超過世界其他地區(qū)的發(fā)展速度，對世界經濟的意義重大?！迸c之形成鮮明對比的是，境內市場卻不乏對中國經濟復蘇前景憂心忡忡者，因此A股自去年1664點絕境逆轉至今，相當多的投資者至今不能理解股市為什么會漲？而巴菲特卻認為：“中國有一個很棒的未來，中國的發(fā)展，就像一個人的成長和釋放出潛能，中國正在成長，還會不斷地更加成長，它只是剛剛開始?！?/font>???? ?一向出言謹慎的巴菲特為何如此高調地看好中國經濟和投資前景？關鍵就是中國目前的人口結構恰好類似發(fā)端自20世紀50年代的美國“嬰兒潮”人口結構，而美國經濟是從1982年即“嬰兒潮”人群年齡達到30歲壯年期時開始步入黃金期的，并在20世紀90年代達到經濟繁榮的巔峰，2007年美國爆發(fā)次級債危機的根本原因就在于“嬰兒潮”人群將在2010年步入老齡化。巴菲特的價值投資理念師承費雪和格雷厄姆，但是費雪和格雷厄姆都沒趕上“嬰兒潮”的繁榮盛景，因此在有生之年無法證明自己的投資理念，而巴菲特卻有幸搭乘上了1982年之后的“嬰兒潮”繁榮順風車，巴菲特之后的繼承人可能也將無法在美股市場復制巴菲特的投資神話。
????? 未來五年時間恰好就是中國的“嬰兒潮”人口逐步走出大學校門就業(yè)或創(chuàng)業(yè)的過程，中國經濟轉型成功的概率幾乎可以肯定是100%，因為在全球沒有一個國家或者地區(qū)擁有中國這樣得天獨厚的人口結構條件。彼得林奇總結其投資經驗曾言及：“不能夠從后視鏡中看未來。”如果您不考慮中國的“嬰兒潮”人口結構因素，您勢必會對中國經濟的轉型前景持懷疑態(tài)度，但是如果您了解了“嬰兒潮”人口結構與經濟的關系，則您就會對中國經濟的未來充滿了信心，20世紀70年代至今的美國經濟和股市的歷程就是很好的借鑒，在此基礎上您也就能夠理解巴菲特為何高調看好中國經濟和投資前景的原因了。從20世紀70年代至今，美元的實際購買力貶值了30倍，如果您身處美國的“嬰兒潮”經濟景氣上升階段不投資，那么踏空的風險事實上遠遠大于套牢的風險，而從所有投資品種分析，股市和樓市是最值得普通人投資的品種。
????? 有鑒于此，至少未來15至20年周期，受益于中國的“嬰兒潮”人口結構背景，中國經濟和資本市場將是一輪漫長的牛市，投資不變的是堅韌和執(zhí)著的毅力，而需要改變的只是不同階段的投資策略而已，例如：2007年的瘋牛行情令A股估值攀升至70倍市盈率，從而透支了至少未來5年的上升空間，因此投資思維應該擺脫牛市的桎梏；而2008年的大熊行情又一次性透支了未來數(shù)年的下跌空間，去年A股的“維穩(wěn)”區(qū)間2566至2952點就已經是底部，上證綜指跌穿2500點之后可謂“魚翔淺底”，而現(xiàn)在上證綜指重新邁上2500點就可謂是“鯉魚跳龍門”，2566至2952點區(qū)間將逐步構筑A股“軟起飛”的新臺階，因此投資思維應該走出熊市的陰霾。
????? 構筑新臺階的背景源自流動性和估值，本輪股市上升趨勢具有全球性的特征，這一切都歸因于貨幣流動性的釋放，現(xiàn)在很多人都在揣測寬松的貨幣政策何時會暫時收縮，盯緊國際油價走勢將有助于判斷流動性趨勢，國際油價達到每桶70美元上下之際，各國央行的貨幣政策可能會出現(xiàn)微調，原因在于通脹預期雖然有利于經濟走出通縮，但若通脹預期過高又會不利于經濟復蘇，根據(jù)1972年至今美元購買力貶值幅度測算，國際油價合理區(qū)間在每桶60至80美元之間，每桶70美元是中位線，這可能是各國央行考慮流動性政策的階段性拐點，因此在油價達到每桶70美元之前，無論是A股還是美股，能源股都是支撐股市向上趨勢的中流砥柱，而當油價達到每桶70美元之際，股市和油價走勢可能會分道揚鑣，現(xiàn)在國際油價已反彈至每桶58美元，夏季是原油需求高峰期，國際油價可能會在此階段突破每桶70美元，并在7月份前后達到階段性高點，此時市場流動性可能會出現(xiàn)收縮，股市產生階段性高點的概率較高。
????? 從估值角度判斷，目前上證綜指的估值已攀升至22倍市盈率，25倍市盈率將是估值波動的中位線，而28倍市盈率可能就是估值頂了，因此即便二季度出現(xiàn)大市值能源股驅動上證綜指突破3000點的情形，股指也會受到估值牽制而沖高回落，仍然回到2566至2952點區(qū)間盤整，而三季度將是夯實“軟起飛”箱體的過程，如果今年10月份經濟復蘇形勢明朗，那么四季度至明年上半年股市將有望迎接新的升勢。
????? 2009年將形成股市重要的底部區(qū)域，類似2007年A股突破3600點之后的漲幅是非理性的，2008年A股跌穿2566點之后的跌幅同樣是非理性的，現(xiàn)在股指重返2566至2952點區(qū)間是股市恢復到了正常狀態(tài)，震蕩攀升的趨勢仍將維持。
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