5 月（美元計價）出口和進口同比增速皆反彈
一、出口預警：基數效應、生產物流修復，東盟需求旺盛三因素共振
中國5月出口（美元計）同比增長16.9%，大幅高于市場預期的7.3%，較上月大幅抬升9.6個百分點。5月生產物流較4月邊際略有好轉，出口表現回暖，去除2021年的高基數后的3年復合同比為12.9%，較前月抬升0.7個百分點。
分地區(qū)來看，受疫情好轉和2021年5月低基數的影響，5月中國對美國、歐盟、東盟出口當月同比均有較大幅度躍升，分別為15.7%，20.3%和25.9%，較前月分別上升6.3、12.4和18.3個百分點。去除低基數影響后，中國對美國三年復合同比為11.3%，較前月下降2.3個百分點。而歐盟和東盟出口的三年復合同比分別為10.4%和18.6%，較前月分別上升1.9和1.8個百分點。主要原因仍是東盟多國在3月疫情見頂后，生產的持續(xù)高漲對中國中間品和資本品有較強的進口需求，以越南為例，5月工業(yè)生產指數同比增加10.37%，仍保持在10%以上的高位。
5月出現“魔幻的預期”，市場對產業(yè)鏈外移擔憂升溫，但無論“印太經濟框架”還是“越南工業(yè)化”的故事，在當前全球產業(yè)鏈深度融合、我國產業(yè)鏈底蘊厚實韌性較強的背景下，都不可能一朝一夕觸發(fā)產業(yè)鏈外移。美國當前產業(yè)鏈已經與我國深度融合，“印太框架”尚停留在構想階段極其缺乏可實施的細節(jié)，短期推進的現實阻力巨大。東盟特別是越南則受其本國產業(yè)鏈基礎設施欠缺、產業(yè)集聚度低的限制，進出口實際上多年維持“高周轉”模式，越南出口順差率不足4%，盡管出口規(guī)模接近我國1/9，真實工業(yè)體量僅不到我國的1/40，遠不足以奢談成為我國“產業(yè)鏈外移”的主要目的地。事實上，越南、韓國5月出口趨勢均未超過我國，我國自20年下半年至今相對越、韓的出口競爭力是持續(xù)提升的。
二、進口預警：原材料與能源進口支撐，機電產品進口持續(xù)下降。
5月中國進口同比為4.1%，遠高于市場預期的0.6%，較前月大幅抬升4.1個百分點。5月進口修復主要推動力量來自于原材料和能源的進口增速大幅抬升，一方面5月中國生產較4月有所改善帶動了對相關原材料的需求，另一方面價格因素也形成了明顯的支撐。
具體分產品來看，進口大項機電產品5月占比較前月進一步降低，為36.7%，較前月下降2.5個百分點。5月其進口金額同比為-8.4%，降幅較前月擴大1.8個百分點。去除2021年基數影響后，3年復合同比為4.5%，仍較前月下降0.6個百分點。高新技術產品5月進口增速為-7.2%，降幅較前月擴大0.5個百分點。3年復合同比為6.5%，較前月上升0.3個百分點。原材料方面，鐵礦砂及其精礦進口數量同比增加3%，較前月上升15.6個百分點，金額同比下降17.7%，降幅較前月縮窄13.6個百分點；銅礦砂及其精礦進口數量同比上升12.5%，較前月上升14.4個百分點，金額同比增加20.7%，較前月抬升15.8個百分點。能源方面，煤和褐煤進口數量同比減少2.3%，原油同比增加11.9%；進口金額方面均保持大幅增加趨勢，分別同比增87.8%和81.4%。農產品方面，總的進口金額同比增加12.9%。
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