美國(guó)終于步日本后塵，進(jìn)入零利率時(shí)代。如果生產(chǎn)率不能有效提高，美國(guó)還將步日本后塵，進(jìn)入長(zhǎng)期衰退階段，不管這種衰退是以通縮還是滯脹的方式出現(xiàn)。
????如果沒有市場(chǎng)應(yīng)對(duì)方式，中國(guó)將再在金融市場(chǎng)上連輸兩城，一是美債縮水，二是金融市場(chǎng)敗仗。
????美債縮水速度會(huì)加快。
????12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)孤注一擲，把聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0至0.25%區(qū)間，自1993年以來首次低于日本。美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）發(fā)表公開聲明稱，“將動(dòng)用所有可行的工具來推動(dòng)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)保持物價(jià)穩(wěn)定。未來的政策目標(biāo)將轉(zhuǎn)向支持金融市場(chǎng)運(yùn)行，并通過公開市場(chǎng)操作和其他維持聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表高水平的手段來刺激經(jīng)濟(jì)”。這相當(dāng)于公開宣布印鈔機(jī)開足馬力運(yùn)行，什么時(shí)候經(jīng)濟(jì)走出緊縮，什么時(shí)候才能停止。前圣路易聯(lián)儲(chǔ)銀行主席WilliamPoole一針見血地指出，“聯(lián)儲(chǔ)正在發(fā)出信號(hào)，它將無限度地印鈔票直至看到經(jīng)濟(jì)開始擴(kuò)張。”
????以美元為避風(fēng)港的投資者在被次貸危機(jī)榨過一次之后，由于過份相信美元資產(chǎn)，進(jìn)入二次壓榨程序，美元匯率對(duì)歐元等貨幣急劇下降，短債收益接近于零。這還沒有完，第三道壓榨很快開始，美國(guó)致力于用低息吸引世界美元財(cái)富，受美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)其正評(píng)估買入國(guó)債計(jì)劃的聲明刺激，投資者蜂擁買入期限較長(zhǎng)的國(guó)債。美國(guó)此次降息一石數(shù)鳥，既可打擊中國(guó)等購買美國(guó)短債的高收益，把資金驅(qū)趕入長(zhǎng)債市場(chǎng)，將世界財(cái)富更深地捆綁在美國(guó)戰(zhàn)車上。果然，國(guó)內(nèi)一些短視的學(xué)者在贊美了購買美國(guó)短債的行為之后又表示，應(yīng)該繼續(xù)購買美國(guó)長(zhǎng)債。
????美國(guó)降息給中國(guó)帶來人民幣降息、升值的壓力，如果不降息，美國(guó)替代日本成為最大的套息交易貨幣集散地，國(guó)際熱錢將在短時(shí)間內(nèi)到來，而美國(guó)貶值，相當(dāng)于其他貨幣升值。人民幣匯率前段時(shí)間的貶值效果蕩然無存，中國(guó)出口企業(yè)的處境只會(huì)越來越艱難。
????為了應(yīng)對(duì)目前的壓力，中國(guó)只有降息，首先要阻止美元泡沫涌向中國(guó)。所謂中國(guó)降息主要看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之類的話，純屬無稽之談，果真如此，為何貿(mào)易順差還在上升？中國(guó)何必大量增持美國(guó)國(guó)債？除非中國(guó)已經(jīng)擁有美國(guó)二戰(zhàn)以后的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能不隨美國(guó)降息。
????中國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)該怎么辦？從戰(zhàn)略上說，應(yīng)該把美國(guó)國(guó)債購買量降至最低，利用外匯儲(chǔ)備做兩件事，一是引進(jìn)金融人才，二是購買大宗商品，三是集聚外匯資源找到某個(gè)突破口打一場(chǎng)期貨市場(chǎng)沒有硝煙的大戰(zhàn)爭(zhēng)，改變目前屢戰(zhàn)屢敗、以制造業(yè)彌補(bǔ)金融市場(chǎng)虧損的不利局面。
????羅杰斯說，大宗商品值得投資，確實(shí)如此，從長(zhǎng)期來看，大宗商品是中國(guó)的必備產(chǎn)品，應(yīng)該增加投資。11月25日，中遠(yuǎn)集團(tuán)以43億歐元拿下希臘比雷埃夫斯港的35年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，為“中國(guó)制造”出口南歐搭下跳板。同時(shí)，中國(guó)政府也正在趁國(guó)際油價(jià)跌至低位時(shí)大舉填充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。據(jù)披露，中國(guó)上月已開始填充國(guó)有第三個(gè)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫。目前是大宗商品價(jià)格的相對(duì)低谷，我們無法預(yù)測(cè)底部何在？但有一點(diǎn)可以肯定，如果想抄到最低價(jià)，必然引起全球圍獵與政治壓力。
????增加大宗商品儲(chǔ)備是必要之舉，不過，大規(guī)模儲(chǔ)備大宗商品，使中國(guó)企業(yè)獲得安全的融資環(huán)境，必須解決期貨市場(chǎng)屢戰(zhàn)屢敗的命門。中國(guó)在大宗商品期貨交易市場(chǎng)上損失慘重，繼三大航爆出期貨虧損之后，中國(guó)遠(yuǎn)洋12月16日公告，從今年年初至12月12日(當(dāng)日BDI指數(shù)為764點(diǎn))，公司所屬干散貨船公司持有的FFA(遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議)，公允價(jià)值變動(dòng)損失合計(jì)為53.8億元，較9月30日擴(kuò)大了30.7億元；已交割部分實(shí)現(xiàn)收益為14.3億元。浮虧與實(shí)現(xiàn)收益相抵，盈虧合計(jì)-39.5億元。
????關(guān)起門來說，中國(guó)國(guó)企的交易能力向來值得懷疑，因?yàn)橼A利的時(shí)候降低成本是公司自己的贏利，虧的時(shí)候則是借口經(jīng)濟(jì)危機(jī)向政府伸手的最佳時(shí)機(jī)，成為公眾的虧損，這樣的機(jī)制決定了難以與國(guó)際巨鱷抗衡。因此，改革目前僵化的、各部門、各企業(yè)分割的金融體制，建立硬約束機(jī)制是金融戰(zhàn)勝的前提。
????我們也應(yīng)該看到，在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上之所以屢戰(zhàn)屢敗，也與國(guó)際大資金圍獵中國(guó)傻錢密切相關(guān)，央企各自出戰(zhàn)，尋找到的高盛等靠山不僅是冰山更是嗷嗷待哺的餓狼，做好了局等著中國(guó)企業(yè)進(jìn)入陷阱。
????無論是有色金屬，燃料油，中國(guó)有必要集聚外匯儲(chǔ)備之力打贏一場(chǎng)大仗，如果是規(guī)則是不公平的，我們應(yīng)該顛覆規(guī)則，如果規(guī)則暫時(shí)無法改變，我們必須改變預(yù)期。只要打贏一場(chǎng)仗，就能夠改變國(guó)際圍獵資金圍剿中國(guó)傻錢的預(yù)期，就能部分顛覆期貨市場(chǎng)的游戲規(guī)則，只有不按常理出牌，弱小的交易對(duì)手才能保證生存權(quán)。
來源：葉檀—著名評(píng)論員博客
