LED行業(yè)上市公司總體分析

　　半導體照明被列為我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，在節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟概念的推動下，隨著技術(shù)不斷突破，新的應用迅速發(fā)展，半導體照明 已成為我國當前的投資熱點。2009年全國各地半導體照明項目總投資額（包括計劃投資額）超過200億元，2010年產(chǎn)業(yè)投資300億元左右。

　　佛山照明、雷士照明、飛樂音響（亞明燈泡）、陽光照明等傳統(tǒng)照明上市企業(yè)紛紛關(guān)注并進入半導體照明領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級大幕已拉開。多 家上市公司通過收購或募集資金進入該領(lǐng)域，也有多家半導體照明民營企業(yè)已經(jīng)上市或積極準備上市以募集資金擴大規(guī)模，比亞迪、清華同方及彩虹集團、長虹集 團、中國電科集團、中材集團等大型國有企業(yè)已開始投資半導體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)。

　　目前國內(nèi)共有4家以led為主營業(yè)務的上市公司，具有LED概念的相關(guān)上市公司30多家，LED上市公司雖然平均規(guī)模比較小，但受益于 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保理念，LED行業(yè)整體業(yè)績良好，發(fā)展迅速，前景可期。尤其是2010年和2011年呈現(xiàn)出跳躍式發(fā)展。整體行業(yè)盈利能力高于市場 平均水平，具有廣闊的發(fā)展前景。LED行業(yè)也受到投資者的青睞，成為證券市場中具有發(fā)展?jié)摿陀绊懥Φ耐顿Y領(lǐng)域，部分公司股價上升近3倍。

　　一、成長性較好

　　LED行業(yè)整體規(guī)模偏小，2009年之前平均總資產(chǎn)不到20億元，2010年第三季度達到26.22億元。但從各項財務指標的年增長率 來看，LED行業(yè)相關(guān)上市公司的規(guī)模和收益均有增長，整個行業(yè)成長性較好，近年來增長較快，尤其是近兩年呈現(xiàn)出爆發(fā)增長之勢（圖1）。2009年、 2010年第三季度行業(yè)平均總資產(chǎn)增長率分別為17.39%、88.36%.主營業(yè)務為LED的四家上市公司總資產(chǎn)增長率到2010年第三季度更是達到 315.05%.由于部分公司正在計劃進入LED行業(yè)或加大對其投資，整個行業(yè)規(guī)模的增長速度未來會更快。

　　2008年到2010年第三季度整個行業(yè)主營業(yè)務收入增長率分別為8%、6%和22%;而行業(yè)凈利潤增長率分別為-36%、12%和169%.數(shù)據(jù)表明LED行業(yè)在金融危機之后迅速上升，2010年增長最為迅速。

　　二、盈利能力較強

　　2006年到2010年三季報顯示，LED行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有較突出表現(xiàn)，盈利能力較強。其主營業(yè)務利潤率及凈資產(chǎn)收益率都較高，并且部 分財務指標在經(jīng)歷2008年的小幅下降之后，2009年、2010年迅速增長，主要原因為2008年爆發(fā)的全球性金融危機的影響，危機過后LED行業(yè)迅速 反彈。2006年至2010年第三季度LED行業(yè)平均主營業(yè)務利潤率保持在15%以上，僅2010年第三季度全行業(yè)平均主營業(yè)務利潤率達到27%,加上第 四季度的凈利潤，預計全年會超過30%.四家上市公司2007年-2010年第三季度平均主營業(yè)務利潤率都在30%以上，2010年第三季度達到 42.41%,預計全年會超過45%.

　　從凈資產(chǎn)收益率看，2007年整個行業(yè)平均總資產(chǎn)收益率水平較高，達到13.43%,金融危機期間，收益率有所下降，但是從2008年 -2010年三季度，逐步呈上升趨勢，分別為12.77%、12.87%和12.26%.由于行業(yè)進入者不斷增加，四家主要上市公司的凈資產(chǎn)收益率逐年呈 下降趨勢，但是其平均水平仍高于整個LED行業(yè)平均水平。其中雷曼光電2010年第三季度凈資產(chǎn)收益率達到38.55%,其次為德豪潤達，凈資產(chǎn)收益率為 29.37%.這表明LED上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量較為優(yōu)良、資產(chǎn)配置合理、資源利用率高，市場需求大，行業(yè)整體盈利能力強，發(fā)展空間大。

　　三、投資收益較高

　　2009年和2010年第三季度的LED行業(yè)平均每股凈資產(chǎn)分別為2.66元和4.09元，其增長率為10%和54%.四家主營LED的上市公司平均每股凈資產(chǎn)增長更是高于行業(yè)平均水平，分別為2.99元和7.97元，增長率達到56%和167%.

　　近3年LED行業(yè)上市公司平均每股收益分別為0.22元、0.26元和0.39元，四家主營LED上市公司近3年的平均每股收益達到0.48元、0.71元和0.70元，表明其盈利能力遠遠高于整個行業(yè)的平均水平。

　　公司市盈率指標顯示除2008年外，整個LED行業(yè)近5年的平均市盈率均超過50倍。由于LED行業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，具有較好的發(fā)展前 景，加之2009年中國證券市場的火爆，2009年整個LED行業(yè)平均的市盈率達到242倍，遠遠超過上證綜指平均市盈率。2010年前三季度，四家主營 LED的上市公司的市盈率為71.69,超過整個行業(yè)的平均水平62.74倍。

　　由于受金融危機的影響，2008年LED行業(yè)平均的市凈率為2.35,其余年份均超過3（注：通常市凈率為3可以樹立較好的公司形象）。2009年與2010年全行業(yè)平均市凈率分別達到6.93和8.66,說明整個行業(yè)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量較好，有良好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　LED行業(yè)上市公司歷年的平均每股收益在0.2元~0.4元之間，平均每股凈資產(chǎn)在2.5元~4元之間，高于我國整個證券市場平均水平，而平均市盈率超過50倍左右，也高于市場平均水平，這表明LED企業(yè)收益較高，但也有一定投資風險。

　　四、受到關(guān)注度高

　　由于LED被列為國家“十二五”發(fā)展規(guī)劃中七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，受到國家政策大力支持，受到眾多投資機構(gòu)和個人投資者的青 睞，個別基金公司甚至專門推出新興產(chǎn)業(yè)基金，例如中?；鹩?010年推出了中海環(huán)保新能源基金，專門投資新興產(chǎn)業(yè)。LED行業(yè)平均年換手率在2007年 和2009年均超過1000%,盡管在證券市場不景氣的2010年，整個行業(yè)年換手率都達到了976.97%,由此可見股票受投資者關(guān)注的程度。

　　同時LED行業(yè)上市公司股票的年波動幅度也比較大，2009年和2010年分別為217.86和87.43.換手率和波動率這兩個指標，行業(yè)內(nèi)四大主要上市公司數(shù)據(jù)與整個行業(yè)的平均數(shù)據(jù)無顯著差異。